استراتيجيات التداول في سوق ما بين البنوك الايطالية

انقر لرؤية النص الكامل: انظر النص الكامل Physica A 376 (2007) 467-479 استراتيجيات التداول في سوق ما بين البنوك الايطالية جوليا Ioria. روبرتو رينو `ب، جوليا دي Masic، غيدو Caldarellid aDepartment الاقتصاد، جامعة سيتي، وميدان نورثامبتون، EC1V 0HB لندن، المملكة المتحدة bDipartimento دي ECONOMIA بوليتيكا، UNIVERSITÀ "دي سيينا، ساحة S. فرانشيسكو 7، 53100 سيينا، إيطاليا وزارة cPhysics، جامعة لاكويلا، عن طريق Vetoio، 67010 Coppito، لاكويلا، إيطاليا dINFM-SMC وجامعة الفيزياء قسم '' لا سابينزا، '' P. le A. مورو 2، 00185 روما، إيطاليا تلقى 1 أبريل 2006. تلقى في شكل منقح 6 أكتوبر 2006 متوفر على الانترنت 13 نوفمبر 2006 باستخدام مجموعة من البيانات التي تتضمن جميع المعاملات بين البنوك في سوق المال الايطالية، ندرس تجارتهم استراتيجيات والاعتماد فيما بينها. نستخدم طريقة فورييه لحساب مصفوفة التغاير من التباين - استراتيجيات التداول. نتائجنا تشير إلى أن أنماط محددة جيدا تنشأ. طائفتين الرئيسية للبنوك، التي يمكن أن تكون حددت خشنا والبنوك الصغيرة والكبيرة، والظهور. ص 2006 إلسفير B. V. جميع الحقوق محفوظة. كلمات البحث: شبكات الاقتصاد الاجتماعي. الارتباطات فورييه. التحليل الطيفي. تحديد المجتمعات 1 المقدمة ويلزم مؤسسات الائتمان في المنطقة الأوروبية لعقد الحد الأدنى الأرصدة الاحتياطية داخل المركزية الوطنية البنوك. توفر احتياطيات منطقة عازلة ضد الصدمات السيولة غير متوقعة، والتخفيف من تقلبات ذات الصلة أسعار الفائدة في السوق. وأجر هذه الاحتياطيات في سعر الفائدة الرئيسي. في الفترة قيد التحقيق، كان لا بد من الوفاء بها إلا في المتوسط ​​خلال فترة الصيانة لمدة شهر تنطلق من 24 من شهر إلى 23 من الشهر التالي، في نهاية اليوم الصيانة (من الآن فصاعدا بعثة مراقبة الانتخابات). البنوك ويمكن تبادل الاحتياطيات في سوق ما بين البنوك بهدف تقليل التكاليف الضمنية الاحتياطي. في إيطاليا، وينظم التبادلات فى السوق الإلكتروني MID. والهدف من هذه الورقة هو تحليل العلاقات المتبادلة في استراتيجيات إدارة السيولة بين البنوك في إيطاليا، وذلك باستخدام بيانات فريدة من نوعها مجموعة من المعاملات مع النضج بين عشية وضحاها. تتضمن المعلومات الصفقة الأسعار والكميات والهوية المشفرة نقلا عن ويأمر البنوك. وهكذا، ونحن قادرون على فصل على استراتيجية التداول من كل بنك. هناك دلائل تشير إلى أن ليس كل مؤسسات الائتمان إدارة بنشاط بهم احتياطيات الدنيا. بعض المؤسسات، وعادة أصغر حجما وتميل للحفاظ على حساب الاحتياطي على المستوى المطلوب باستمرار خلال فترة الصيانة. إلسفير / تحديد / المنفخة 0378-4371 / $ - انظر المادة الأمامية ص 2006 إلسفير BV جميع الحقوق محفوظة. دوى: 10.1016 / j. physa.2006.10.053 المقابلة المؤلف. عناوين البريد الإلكتروني: g. ioricity. ac. uk (G. يوري)، renounisi. it (R. رينو ')، giulia. demasiaquila. infn. it (G. دي ماسي)، Guido. Caldarelliroma1.infn. it (G. Caldarelli). نعتمد ضعت مؤخرا التقنيات الإحصائية لقياس موثوق الارتباط بين التداول استراتيجيات، والذي يتم استبداله من قبل حجم التداول التراكمي. السلسلة الزمنية هي غير متزامن للغاية، ولكن اعتمدت منهجية، وهي طريقة فورييه، هو مناسبة للتعامل مع هذا الوضع. نحن تقدير مصفوفة التباين-التغاير، ونحن نحللها باستخدام اثنين من التقنيات: معيار تحليل المكون الرئيسي وتحليل الشبكة، مع توفير المعلومات الأخيرة عن وجود المجتمعات. وتبين لنا أن الطيف للمصفوفة التباين-التغاير يعرض سوى عدد قليل من المتجهات الذاتية التي لا بالاتفاق مع مصفوفة التنبؤ عشوائي. على وجه الخصوص نجد أن أكبر القيمة الذاتية، التي يعكس مستوى التجميع الكلي للاستراتيجيات، والنقصان ونحن نقترب من موعد بعثة مراقبة الانتخابات. الشبكة تحليل يكشف عن وجود اثنين من الطوائف الرئيسية. 2. تقدير التباين-مصفوفة التغاير لتحليل وجود عوامل مشتركة في استراتيجيات التداول بين البنوك المختلفة نقدر تباين-مصفوفة التغاير من أحجام التداول الموقعة. الايطالية السوق وسيط الكتروني MID (سوق الودائع بين البنوك) يغطي كامل القائمة السوق المحلية الودائع بين عشية وضحاها في إيطاليا. هذه السوق هي فريدة من نوعها في منطقة اليورو في كونه الشاشة مقرها سوق ما بين البنوك الإلكترونية بشكل كامل. خارج إيطاليا الصفقات بين البنوك ثنائية إلى حد كبير أو الاضطلاع بها عن طريق الصوت وسطاء. ويمكن لكل من البنوك الايطالية والبنوك الأجنبية تبادل الأموال في هذه السوق. البنوك المشاركة كانت 215 في عام 1999، 196 في 2000 و 183 في 2001 و 177 في عام 2002. البنوك أسماء مرئية بجانب حصصها ل تسهيل التحقق من خط الائتمان. ونقلت ويمكن تقديم ووضع اللمسات الأخيرة على الصفقة إذا كان البنك ترتيب يقبل المدرجة العرض / الطلب. يتم تعريف كل الاقتباس عرضا أو محاولة. عرضا يشير إلى أن الصفقة وقد خلص في سعر البيع للبنك نقلا بينما يشير محاولة أن الصفقة كانت اختتمت في سعر شراء البنك نقلا عن. مجموعة البيانات لدينا يتكون من جميع المعاملات بين عشية وضحاها اختتمت يوم للMIB ه خلال الفترة من يناير 1999 إلى ديسمبر 2002 لما مجموعه 586007 صفقة. لكل عقد لدينا معلومات عن تاريخ و وقت للتجارة، والكمية، وسعر الفائدة واسم المشفرة للبنك نقلا عن ويأمر. وتتكون لدينا عينة من Nb¼ 265 البنوك، والبيانات لدينا تمتد أربع سنوات التداول. في التحليل، هدفنا الرئيسي النتائج تشير إلى عينة فرعية من 85 البنوك الذين يتاجرون 900 يوما على الأقل (من الصفقة الأولى إلى الأخيرة)، و مع عدد من المعاملات أكبر من 1000. وعلى سبيل المقارنة، في بعض الحالات، ونحن أيضا تقديم نتائج تحليل لكل عينة (في هذه الحالة الأخيرة كانت النتائج إحصائيا أقل دقة). التداول غير متزامن للغاية. وفي حين أن التجارة بعض البنوك بالتواتر كل بضع دقائق يمكن للآخرين أن يكون نشط لعدة أيام. في الشكل. 1 نحن رسم التوزيع التراكمي لمتوسط ​​حجم التداول (يسار) وفترات الانتظار متوسط ​​(يمين) البنوك عبر. توزيع فترات الانتظار متوسط ​​هو قانون القوة، وكشف عن أنه لا يوجد مقياس نموذجي لوتيرة التداول في النظام. تين. 1. توزيع التراكمي متوسط ​​حجم التداول من (يسار) ووقت الانتظار في دقائق (يمين) عبر البنوك. G. يوري وآخرون. / Physica A 376 (2007) 467-479 في الشكل. 2 نحن مؤامرة توزيع فترات الانتظار، على مدى فترات أربع سنوات، لبنكين نشطة للغاية. نجد أن توزيع يتبع الأسي امتدت من النموذج على expð؟ ر = tÞb [1]. معلمات وذكرت ويصلح لالبنكين في الجدول 1. نحن دلالة على حجم التداول وقعت حيث بلغ حجم المعاملات التراكمي للمصرف واحد، حيث يضاف كل معاملة مع علامة زائد إذا كانت المعاملة هي بيع، مع وجود علامة ناقص إذا كانت المعاملة غير شراء. على سبيل المثال، إذا بدأ أحد البنوك مع سيولة معينة، يضفي بعض المال ثم تقترض لاستعادة السيولة الأولية، فإن إجمالي حجم التداول وقعت يكون إيجابيا وزيادة في البداية، ثم تتناقص إلى الصفر بعد ذلك. ومن هنا يمكننا حساب تداول وقعت volume¯Vi ر، حيث مرتفع ط يدل على البنك، ونحلل مصفوفة الارتباط بهم. تين. 3 يبين حجم التداول السلاسل الزمنية وقعت لعدد من البنوك. إنها من الواضح أن هناك بعض البنوك التي تتبع استراتيجيات المترابطة وغيرها التي تتبع anticorrelated الاستراتيجيات. يظهر كسر الهيكلي بشكل واضح في يوليو 2001، عندما مقلوب بعض البنوك سلوك التداول الخاصة بهم. هذا التغيير في السلوك يمكن أن تترافق مع حدثين، على الأقل. الأولى، وأسعار الفائدة الرسمية والسوق من منطقة اليورو غيرت اتجاهها من الموجب إلى السالب في بداية عام 2001. أسعار سوق المال التي متزايدة في الأسعار في انخفاض في أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي من 25 نقطة أساس أن كان في نهاية المطاف قررت في 30 آب 2001. وعلاوة على ذلك كمية السيولة التي يقدمها البنك المركزي الأوروبي زيادة في صيف عام 2001 لدعم النمو الاقتصادي. هناك العديد من القضايا في حساب مصفوفة التباين-التغاير. أولا، نحن لا نلاحظ تغيرات حجم قعت في زمن مستمر، ولكن فقط في شكل تغيرات المنفصلة التي تحدث عند معاملة بين اثنين من البنوك تأخذ مكان. ثانيا، المعاملات لا تحدث في نفس الوقت. وهكذا، نظرا اثنين البنوك، والتغيرات في حجم وقعت ليست متزامن. وعلاوة على ذلك يمكن لبعض البنوك التجارة في كثير من الأحيان الآخرين، ونلاحظ طيف واسع من الترددات التداول. هذه الصعوبات تجعل تنفيذ الكلاسيكية بيرسون مثل التباين-التغاير مقدر إشكالية. استراتيجيات التداول في سوق ما بين البنوك الايطالية معلومات الاتصال إضافية جوليا دي ماسي: إقلاع. Pysics لاكويلا إيطاليا غيدو Caldarelli: إقلاع. الفيزياء جامعة. "لا سابينزا" روما إيطاليا الخلاصة: عن طريق مجموعة من البيانات التي تتضمن جميع المعاملات بين البنوك في سوق المال الايطالية، ندرس استراتيجيات التداول الخاصة بهم والاعتماد فيما بينها. نستخدم طريقة فورييه لحساب مصفوفة التباين التباين من استراتيجيات التداول. نتائجنا تشير إلى أن أنماط محددة جيدا تنشأ. طائفتين الرئيسية للبنوك، والتي يمكن تحديدها بشكل خشن والبنوك الصغيرة والكبيرة، والظهور. سوق ما بين البنوك الإيطالية السوق بين عشية وضحاها مقال EMID المالية 1．Introduction لدينا أضمن لكم لا ضمان عودة الأموال المراوغة! ونحن واثقون جدا في قدرتنا على إنتاج العمل الأكاديمي المستوى الأعلى التي نحن مستعدون لدعمه مع ضمان "لا المراوغة، عودة الأموال"! معلومات الضمان خدمة كتابة مقال شبكة (وتسمى أيضا الرسوم البيانية في الرياضيات) هو تمثيل لمجموعة من العناصر، التي تسمى القمم، حيث يتم توصيل بعض أزواج من القمم من الحواف. وتسمى أيضا القمم العقد، وتسمى أيضا خطوط الحواف. وتشمل الأمثلة الشبكة الكهربائية من الربط بين العناصر الكهربائية، وشبكة الإنترنت، والشبكات الاجتماعية بين الأفراد والمنظمات، والشبكة العالمية وغيرها الكثير. حواف يمكن توجيه أو غير الموجهة. على سبيل المثال، وشبكة من رسائل هاتفية بين الأفراد ستوجه لأن كل رسالة يذهب في اتجاه واحد فقط؛ من ناحية أخرى، والصداقة بين شخصين هي غير موجهة. وبالإضافة إلى ذلك، وهي شبكة غير مكتملة إذا كان بعض أزواج من القمم لا ربط مباشرة مع بعضها البعض. وهذا هو، هناك ما لا يقل عن قمة الرأس وسيطة تقع بين اثنين من القمم. تعيين الشبكة العالمية كمثال على ذلك، كلما زاد النقص، هناك حاجة إلى المزيد من الوساطة لتحقيق كفاءة تدفق المعلومات، وبالتالي أكثر تكلفة من النقل. وفقا لنيومان (2003)، وأبسط نموذجا مفيدا للشبكة قد يكون الرسم البياني عشوائي. على افتراض وجود ون القمم، يتم وضع كل حافة غير موجهة بين أزواج من القمم عشوائيا بحيث يكون لكل حافة موجودة مع احتمال مستقلة ص، ثم درجة من قمة الرأس (عدد حواف الحادث إلى قمة الرأس) يتبع التوزيع ذي الحدين أو توزيع بواسون في الحد من ن كبير. ومع ذلك، الشبكات في العالم الحقيقي عادة ما تكون غير عشوائية لدرجة أنها تظهر قوية تجمع أو transitivity الخصائص التي الرسوم البيانية العشوائية عموما لم يكن لديك. ويقال إن الشبكة لإظهار التكتل إذا كان هناك احتمال كبير أن اثنين من القمم، التي تم إرفاقها نفس قمة أخرى، ترتبط بها على الحافة. وبشكل أكثر تحديدا، فإنه العقدة تم توصيل إلى عقدة B ويتم إرفاق B إلى العقدة C، فمن المحتمل جدا أن A و C يرتبط أيضا على الحافة. الفرق الحاسم آخر هو أن توزيعات درجة القمم الشبكات في العالم الحقيقي عادة لا تتبع التوزيع ذي الحدين أو توزيع بواسون المذكورة أعلاه، ولكن يتبع إما التوزيع الأسي أو قوة القانون. بالإضافة إلى ذلك، القمم في الرسوم البيانية العشوائية يكون في الغالب بنفس الدرجة التي يساوي درجة متوسط ​​قمة الرأس. هذه الخاصية تجعل الرسوم البيانية العشوائية مرنة لإزالة عشوائية من القمم، في حين أن قدرة شبكات أخرى تعتمد على توزيع القمم درجة. على النقيض من الرسم البياني عشوائي، شبكة خالية من نطاق عرضة للهجوم استهدف (الشكل 1). شبكة خالية من الحجم هو عبارة عن شبكة القمم التي درجة التوزيع التالي أو مقارب يتبع قانون السلطة. ومن الخصائص البارزة للشبكة خالية من الحجم هو أن لديها قمة واحدة على الأقل بدرجة تفوق كثيرا من المتوسط، وهذه القمم أعلى درجة تسمى محاور. محاور صعبة فضلا عن ضعف. إذا لم يتم اتخاذ هجوم عشوائي وفقط جزء صغير من العقد من انخفاض درجة تفشل، والنظام برمته من غير المحتمل أن تتأثر بسبب الترابط لها يحتفظ بها المتبقية المحاور درجة أعلى. ومع ذلك نظام حر على نطاق ويصبح هشا للغاية بعد أخذ بضعة محاور رئيسية بها. تعتبر العديد من الشبكات في العالم الحقيقي ليكون، مثل الشبكات الاجتماعية والشبكة العالمية الحرة على نطاق و(ألبرت وBarab & aacute؛ سي، 2002). كما درست الشبكات على نطاق واسع في الاقتصاد والمالية على مدى السنوات القليلة الماضية. باتيستون (2003) دراسات كيف يتأثر احتمال أن اسع يوافق على الاستراتيجية المقترحة من قبل الرئيس التنفيذي حسب حجم ومخطط الشبكة التعشيق. Haldaneï¼2009ï¼ ‰ البحوث كلا من نقاط الضعف الهيكلية ومتانة النظام المالي. ويشير إلى أن أزمة الرهن العقاري في عام 2008 تقدم دليلا كبيرا على تطبيق تحليل الشبكة في النظم المالية. وهو ما يفسر أيضا أن التعقيد والتجانس هي الخصائص اثنين من الشبكة المالية التي برزت خلال العقد الماضي وأطاح النظرية القائلة بأن التعقيد بالإضافة إلى التجانس توضيح الاستقرار ولكن أيضا توضيح الهشاشة. بدعم من جاي وكاباديا (2010)، وتطوير نموذج للعدوى في الشبكات المالية التعسفية للاستنتاج بأن النظم المالية قد يمثل نزعة قوية ولكن في ذات هشة. بالإضافة إلى ذلك، فريك (2012) يحلل استراتيجيات التداول لأعضاء الشبكة ما بين البنوك الإيطالية ويخلص إلى أن علاقة الإقراض تفضيلية على زمام المبادرة على المستوى الجزئي إلى بنية المجتمع على المستوى الكلي. تكافح مع مقالك؟ النقد الأجنبي بين البنوك السوق السوق سوق الصرف الأجنبي هو سوق مركزي عالمي لائق لتداول العملات جميع البلدان. العميل الرئيسي في هذا السوق هو البنوك الدولية الكبرى. يحدد في سوق الصرف الأجنبي القيم النسبية للعملات المختلفة. سوق الفوركس يعمل على المؤسسات المالية، وتعمل على نوع مختلف من عدة مستويات. بجانب ذلك، البنك تتحول إلى مؤسسة مالية أن يعرف التجار التي تشارك في عدد كبير من تداول سوق الصرف الأجنبي. في سوق الفوركس. البنوك هي معظم المتعاملين في سوق الصرف الأجنبي. لهذا السبب، في وقت ما وصفته أيضا "سوق ما بين البنوك". بعض شركات التأمين والشركات المالية تشرك في هذا الجزء. يحافظ على سوق الصرف المالي التجارة الدولية والاستثمار عن طريق التحكم تحويل العملات. على سبيل المثال، فإنه أيضا إعطاء تصاريح عمل في الولايات المتحدة لاستيراد السلع من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي مثل المملكة المتحدة، ودفع يورو، على الرغم من دخلها بدولارات الولايات المتحدة. في سوق الصرف الأجنبي. كما أنها تدعم التكهنات المباشر في قيمة العملات، وتجارة المناقلة بين عملتين. في معاملة سوق الفوركس نموذجية، وهو رجل أعمال كبير أو الشركات الأطراف وشراء بعض كمية من عملة واحدة عن طريق دفع بعض كمية من عملة أخرى. بدأ سوق الصرف الأجنبي الحديث أن تبدأ في عام 1970. وبعد 30 عاما، أنشأت الحكومات القيود في المعاملات سوق الصرف الأجنبي. بعد ذلك، عندما كانت البلدان تحولت تدريجيا إلى أسعار الصرف العائمة من نظام سعر الصرف السابق، والتي ظلت ثابتة وفقا لنظام بريتون وودز. سوق الصرف الأجنبي هو مقبول لهذه الأنواع من الخصائص التالية: لها القدرة التجارية الضخمة التي تمثل أكبر فئة من فئات الأصول في العالم. التشتت الجغرافي في جميع أنحاء كلمة. انها عملية مستمرة تعني 24 ساعة في يوم ما عدا عطلة نهاية الأسبوع. مختلف العوامل التي تؤثر على أسعار الصرف. هوامش ربح منخفضة مقارنة مع الأسواق الأخرى ذات الدخل الثابت. سوق الصرف الأجنبي هو أكثر من وصفة للسوق حيث السماسرة / تجار التفاوض علنا ​​مع بعضهم البعض، حتى لا يكون هناك أي تبادل المركزي. اكبر مركز تجاري والمملكة المتحدة، في المقام الأول لندن، والتي وفقا لتقديرات سيتي في المملكة المتحدة زادت حصتها من قيمة التداول العالمي في المعاملات التقليدية يتزايد بسرعة. نظرا لوندونس الهيمنة في سوق الصرف الأجنبي. سعر currencys خاصة نقلت عادة ما يكون سعر سوق لندن. وينقسم سوق النقد الأجنبي إلى مستويات الوصول، على خلاف في سوق الأوراق المالية. في سوق الصرف الأجنبي. سوق ما بين البنوك في الجزء العلوي الذي يتكون من البنوك التجارية الكبيرة والمتعاملين في الأوراق المالية. تشارك البنوك المركزية أيضا في سوق الصرف الأجنبي لمواءمة العملات للاحتياجات الاقتصادية. فصول الكتاب G. يوري وJ. بورتر الفصل للحصول على دليل على الاقتصاد الحاسوبية والمالية. محرران. شو هنغ شين وماك Kaboudan، مطابع جامعة أكسفورد جامعة أكسفورد بري بولينا Kovaleva وجوليا يوري غير الخطية الديناميات الاقتصادية والمالية نمذجة، الوثاب كتاب تذكاري لكارل Chiarella & # X27؛ ق 70 عيد ميلاد G. يوري وC. Deissenberg في E. J. Konotghiorghes، B. رستم وP. غامز (محرران): الطرق الحسابية في الهندسة المالية، الوثاب، هايدلبرغ، 2008 فانيسا Mattiussi وجوليا يوري في الدين، المخاطر والسيولة في أسواق العقود الآجلة، لندن ونيويورك: روتليدج، BA جوس (محرر) (2008) دي ماسي، جوليا ويوري، جوليا وCaldarelli، غيدو: الضوضاء والاستوكاستك على الرسم البياني في الأنظمة المعقدة والمالية، وسبي، ص. 210-223. ISBN 978-0819467386 J. D. المزارعين، L. Gillemot، G. يوري. S. Krishnamaurty، E. سميث، وM. G. دانيال في الاقتصاد باعتباره نظاما معقدا يتطور III، بلوم وDurlauf (محرران)، 175-206، مطبعة جامعة أكسفورد، (2006) G. يوري وV. Koulovassilopoulos وليام بارنيت، كريستوف Deissenberg، وغوستاف FEICHTINGER (محرران)، تعقيدات اقتصادية: الديناميات غير الخطية، وكلاء متعدد الاقتصادات، والتعلم، ISETE المجلد 14، إلسفير، أمستردام (2004). في أنظمة المختلين والمعقدة، أد. P. Sollich وآخرون. الوكالة قائع المؤتمر، المجلد 553، 297-302 (2001).